4月前兩個交易日，滬指連續(xù)兩根陽線點燃市場做多熱情。一時間，A股“超跌反彈”“紅四月可期”的聲音此起彼伏。
在多家券商看來，前期市場下跌更像是“調(diào)整”而非“行情轉(zhuǎn)向”，當(dāng)前A股階段性底部已現(xiàn)。隨著國內(nèi)基本面預(yù)期上修、海外基本面預(yù)期下調(diào)，內(nèi)外基本面相對強度變化有望蓄勢破局。跟隨基本面改善步伐，各大券商為投資者尋覓到4月A股市場的閃亮之“星”——估值合理且盈利預(yù)期邊際改善的行業(yè)及板塊。
三大因素夯實上行基礎(chǔ)
在券商人士看來，目前A股關(guān)鍵指數(shù)點位處于去年成交密集區(qū)，在基本面、資金面和情緒面三重刺激下，4月市場指數(shù)有望在橫盤后迎來逐級上行。
首先，從基本面來看，中信證券首席策略分析師秦培景預(yù)計，即將公布的國內(nèi)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)整體超預(yù)期，制造業(yè)出口和服務(wù)消費有亮點，國內(nèi)基本面正面因素將在4月不斷累積。
粵開證券高級策略分析師李興表示，受去年同期基數(shù)較低以及今年以來大部分行業(yè)景氣度回升“雙輪”驅(qū)動，截至目前A股一季報預(yù)喜率超過98%，半數(shù)以上企業(yè)預(yù)計凈利潤同比翻番，這將為市場行情帶來有效支撐。
其次，從資金面來看，李興指出，北向資金累計凈流入金額已經(jīng)突破1.3萬億元，外資持股市值和業(yè)務(wù)占比均不到5%，這個比例在成熟市場中并不高，未來外資流入還有很大空間。
最后，從情緒面看，李興認(rèn)為，隨著近一個月指數(shù)持續(xù)調(diào)整，成交已接近地量，資金觀望氛圍格外濃厚;與此同時，創(chuàng)業(yè)板成交量率先回暖。預(yù)計隨著指數(shù)企穩(wěn)、北向資金回流，未來主板成交有望回暖，并吸引增量資金入場。
秦培景判斷，投資者對基金贖回、外資流出、外盤波動的擔(dān)憂與實際情況的背離都在逐步修正，4月投資者情緒料持續(xù)修復(fù)。
聚焦基本面主線
4月正值上市公司2020年年報及2021年一季度業(yè)績預(yù)告密集披露期，基本面改善與修復(fù)帶來的機(jī)會成為券商尋找未來投資主線的突破口。
秦培景認(rèn)為，4月市場關(guān)注點將由外部轉(zhuǎn)向內(nèi)部。宏觀流動性整體平穩(wěn)，市場流動性整體均衡;隨著國內(nèi)基本面預(yù)期上修，海外基本面預(yù)期下調(diào)，內(nèi)外基本面相對強度的變化有望蓄勢破局。
“基本面是超額收益的主要催化劑。”銀河證券策略分析師曾萬平直言，4月正值業(yè)績披露期，市場超額收益主要取決于基本面催化，α邏輯占主導(dǎo)，建議關(guān)注上市公司一季報業(yè)績增速和邊際改善情況。
海通證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家兼首席策略分析師荀玉根認(rèn)為，市場信心修復(fù)需要時間，2020年企業(yè)年報和2021年一季報將在4月披露完畢，投資者對國內(nèi)基本面和政策面的擔(dān)憂將緩解。隨著新冠肺炎疫情得到控制、經(jīng)濟(jì)逐漸步入正軌，中大市值公司業(yè)績也將恢復(fù)，市場結(jié)構(gòu)將會更加均衡。
尋找“新共識”
在基本面成為市場關(guān)注焦點的情況下，前期持續(xù)回調(diào)的機(jī)構(gòu)重倉白馬股是否迎來“抄底”好時機(jī)?
券商人士認(rèn)為，對此不可盲目樂觀。“核心資產(chǎn)”是一個動態(tài)概念，投資者應(yīng)以“價值回歸”為主線，挖掘市場“新共識”。
開源證券首席策略分析師牟一凌分析，機(jī)構(gòu)重倉股絕對估值盡管出現(xiàn)一定下降，然而絕大部分仍處于80%分位上的10年高位。投資者應(yīng)該有足夠的“歷史觀”，認(rèn)識到疫情以來的估值矛盾正在隨疫情的消失往另一個方向演化，投資者應(yīng)積極在變化中尋找“新共識”。
國泰君安證券策略團(tuán)隊也認(rèn)為，尋找被低估的盈利價值以及被低估的成長價值正成為新的方向。
牟一凌看好以下四條主線：一是“碳中和”主線中的鋼鐵、煤炭行業(yè);二是去年四季度形成的“新共識”，例如機(jī)械、銀行、化工行業(yè);三是價值回歸主線，如建筑、房地產(chǎn)行業(yè);四是中小市值中的TMT行業(yè)已經(jīng)具備挖掘的意義。
秦培景建議，在機(jī)構(gòu)重倉股估值實現(xiàn)均值回歸之前，建議繼續(xù)積極調(diào)倉，增配新主線。一是本輪市場調(diào)整后，一季報表現(xiàn)料十分亮眼且性價比較高的成長主線，如消費電子、半導(dǎo)體設(shè)備、信息安全、軍工等;二是去年因疫情受損、短期景氣恢復(fù)明顯的行業(yè)，如旅游酒店、航空等;三是受益于海外需求復(fù)蘇的品種，包括出口鏈中的汽車零部件、家電、家居、機(jī)械、建材等;四是一季報中潛在的業(yè)績高彈性品種，除有色金屬、化工外，還包括醫(yī)藥、汽車、交通運輸和電子等行業(yè)。
(記者 王超 周璐璐)
