大市值白馬股經(jīng)過(guò)春節(jié)后近兩周持續(xù)回撤，于3月3日迎來(lái)回彈。截至3月3日，反映大市值白馬股整體走勢(shì)的Wind茅指數(shù)本周以來(lái)累計(jì)上漲逾2%。
多家私募機(jī)構(gòu)表示，抄底大市值白馬股的時(shí)間窗口尚未出現(xiàn)，但部分標(biāo)的股的左側(cè)交易窗口正在逐步開(kāi)啟。
部分個(gè)股迎左側(cè)交易窗口
3月3日，在A股主要股指全線反彈、順周期板塊再度拉漲的背景下，大市值白馬股集體走強(qiáng)。其中，Wind茅指數(shù)全天上漲1.33%，略遜于上證綜指等主要股指。但“茅指數(shù)”本周以來(lái)累計(jì)上漲2.48%，明顯優(yōu)于上證綜指本周以來(lái)表現(xiàn)(+1.93%)。
微觀層面看，貴州茅臺(tái)、招商銀行、恒瑞醫(yī)藥、長(zhǎng)春高新、聞泰科技等機(jī)構(gòu)持倉(cāng)集中度較高的大市值白馬股昨日普遍漲幅較大。其中，貴州茅臺(tái)、招商銀行、恒瑞醫(yī)藥全天分別上漲3.98%、6.50%和3.05%。通達(dá)信數(shù)據(jù)顯示，兩市56個(gè)行業(yè)指數(shù)中，近期下跌幅度較大的釀酒指數(shù)昨日位居漲幅排行榜第八位。
銀杏環(huán)球資本創(chuàng)始人張峰表示，春節(jié)后大市值白馬股持續(xù)回撤主要源于“基于未來(lái)預(yù)期進(jìn)行估值的長(zhǎng)久期個(gè)股對(duì)利率波動(dòng)更為敏感”。整體來(lái)看，大市值白馬股左側(cè)交易的時(shí)間窗口還沒(méi)到來(lái)，但部分產(chǎn)業(yè)、部分個(gè)股的時(shí)間窗口已經(jīng)出現(xiàn)。不過(guò)，前期漲幅過(guò)大、機(jī)構(gòu)資金集中持有時(shí)間過(guò)長(zhǎng)的股票，未來(lái)出現(xiàn)估值收縮的可能性更大。
北京星石投資管理有限公司首席研究官方磊表示，隨著通脹預(yù)期回升，投資者對(duì)于流動(dòng)性趨緊的擔(dān)憂有所升溫，令大市值白馬股承壓。經(jīng)過(guò)春節(jié)后持續(xù)調(diào)整，該板塊估值壓力有所釋放。如果相關(guān)上市公司未來(lái)業(yè)績(jī)超預(yù)期，將有望抵消估值的壓縮。隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)持續(xù)復(fù)蘇，2021年上市公司盈利將明顯改善，預(yù)計(jì)有望達(dá)到近10年最好水平。大市值白馬股中盈利驅(qū)動(dòng)強(qiáng)勁、估值合理的標(biāo)的，將更具投資性價(jià)比。
長(zhǎng)期表現(xiàn)預(yù)期有分歧
對(duì)于大市值白馬股在長(zhǎng)期維度能否持續(xù)帶來(lái)超額收益這一問(wèn)題，目前私募業(yè)內(nèi)尚有一定分歧。
上海陸寶投資管理有限公司基金經(jīng)理?xiàng)罴邀惙Q，白酒板塊在2019年至2020年分別實(shí)現(xiàn)了102.5%、96.4%的年度正收益，家電板塊在2019年-2020年分別實(shí)現(xiàn)了57%、31%的年度正收益，超額收益表現(xiàn)明顯。但歷史市盈率分布顯示，目前白酒板塊市盈率估值還在顯著偏高水平運(yùn)行。整體來(lái)看，大市值白馬股可能會(huì)以高位震蕩消納估值的方式實(shí)現(xiàn)股價(jià)的最終企穩(wěn)，預(yù)計(jì)在2021年可能難以成為收益率出彩或延續(xù)超額收益的領(lǐng)域。大盤(pán)價(jià)值股和中小盤(pán)成長(zhǎng)股、中小盤(pán)價(jià)值股，或是2021年更好的長(zhǎng)期投資選擇。
上海于翼資產(chǎn)管理合伙企業(yè)(有限合伙)則表示，近期大市值白馬股回調(diào)，主要是高估值問(wèn)題導(dǎo)致，那些具有業(yè)績(jī)確定性尤其是部分高景氣細(xì)分“賽道”的龍頭股，在持續(xù)回調(diào)中已經(jīng)逐漸顯現(xiàn)出一定的性價(jià)比。在大市值白馬股內(nèi)部，醫(yī)藥核心資產(chǎn)正逐步迎來(lái)長(zhǎng)期布局機(jī)會(huì)。
