近期海外疫情有所反復(fù)，引起市場(chǎng)關(guān)注。經(jīng)歷春節(jié)假期后的調(diào)整，A股醫(yī)藥板塊短期內(nèi)反彈明顯。部分醫(yī)藥基金經(jīng)理認(rèn)為，醫(yī)藥板塊已具備一定性?xún)r(jià)比，近期海外疫情反復(fù)或催生醫(yī)藥板塊景氣度持續(xù)上行，看好行業(yè)長(zhǎng)期投資機(jī)會(huì)。
基金經(jīng)理力挺
截至5月13日收盤(pán)，醫(yī)藥生物行業(yè)指數(shù)本周漲幅為5.86%，在28個(gè)申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)指數(shù)中排名第一。進(jìn)一步細(xì)分來(lái)看，申萬(wàn)二級(jí)行業(yè)分類(lèi)中，醫(yī)療服務(wù)行業(yè)同期漲幅8.03%，在104個(gè)申萬(wàn)二級(jí)行業(yè)中排名第一。
針對(duì)醫(yī)藥板塊反彈，相關(guān)產(chǎn)業(yè)研究人士分析指出，現(xiàn)階段針對(duì)病毒變異情況，海外層面依然沒(méi)有有效的控制手段，全球疫情防控在短期內(nèi)出現(xiàn)大幅度改善的可能性相對(duì)較小。未來(lái)，各國(guó)都將繼續(xù)加大對(duì)醫(yī)療方面的投入。鑒于國(guó)外主要醫(yī)療物資生產(chǎn)國(guó)及發(fā)展中國(guó)家飽受疫情困擾，中國(guó)醫(yī)療物資對(duì)外出口的短期確定性有望變成中長(zhǎng)期確定性。
長(zhǎng)城醫(yī)療保健混合基金的基金經(jīng)理譚小兵表示，近期醫(yī)藥板塊持續(xù)反彈，背后存在多項(xiàng)支撐因素。一是春節(jié)假期后，醫(yī)藥板塊核心資產(chǎn)價(jià)格大幅調(diào)整。春節(jié)假期后開(kāi)市至3月中旬，醫(yī)藥指數(shù)已經(jīng)回調(diào)了20%左右，部分核心資產(chǎn)價(jià)格則回調(diào)了40%以上，醫(yī)藥板塊已經(jīng)具備一定的性?xún)r(jià)比。二是3-4月份，醫(yī)藥上市公司迎來(lái)年報(bào)、季報(bào)披露期，由于去年一季度大部分醫(yī)藥子板塊受疫情沖擊較大，業(yè)績(jī)基數(shù)比較低，隨著向好業(yè)績(jī)的不斷披露，醫(yī)藥板塊開(kāi)始率先反彈，其中以CXO、醫(yī)療服務(wù)的二、三線(xiàn)標(biāo)的尤為突出。4月中旬以來(lái)的板塊上漲，主要受海外疫情反復(fù)，尤其是印度疫情的影響，部分細(xì)分領(lǐng)域?qū)⒕S持高景氣度。
博時(shí)醫(yī)療保健基金的基金經(jīng)理葛晨認(rèn)為，前期市場(chǎng)出現(xiàn)大幅回調(diào)，主要是部分龍頭白馬股機(jī)構(gòu)抱團(tuán)情緒高漲，本身有調(diào)整壓力。業(yè)績(jī)就是最好的催化劑，醫(yī)藥行業(yè)本身不是一個(gè)炒主題、炒事件的行業(yè)。行業(yè)最大的特點(diǎn)是長(zhǎng)期確定性增長(zhǎng)，疫情可能不會(huì)很快結(jié)束，醫(yī)藥行業(yè)的投資機(jī)遇仍在。
寶盈醫(yī)療健康基金的基金經(jīng)理姚藝表示，醫(yī)藥板塊過(guò)去兩年持續(xù)上漲，已積累了較大漲幅。在全球通脹預(yù)期背景下，市場(chǎng)估值體系發(fā)生了變化。然而，醫(yī)藥行業(yè)基本面并未發(fā)生顯著變化。短期影響股價(jià)的因素很多，前期調(diào)整在一定程度上釋放了估值過(guò)高的風(fēng)險(xiǎn)，未來(lái)繼續(xù)大幅調(diào)整的概率不高。
公募看好長(zhǎng)期機(jī)會(huì)
對(duì)于醫(yī)藥板塊長(zhǎng)期投資機(jī)遇與細(xì)分領(lǐng)域機(jī)會(huì)，受訪(fǎng)公募基金經(jīng)理也給出積極看法。
葛晨表示，醫(yī)藥板塊未來(lái)長(zhǎng)期看好三大維度。第一大維度是創(chuàng)新，比如創(chuàng)造出市場(chǎng)其他企業(yè)做不出來(lái)的藥，不過(guò)創(chuàng)新的難度很大，仍需要仔細(xì)分析。相對(duì)來(lái)說(shuō)，醫(yī)療器械上的創(chuàng)新更容易把握。第二大維度是“開(kāi)源”，背后蘊(yùn)含的投資邏輯是，一些非民生屬性的事業(yè)、改善型需求存在投資機(jī)遇，比如最近比較火的醫(yī)美概念。醫(yī)保內(nèi)的部分其實(shí)是“?；A(chǔ)”，醫(yī)保外的部分則是“加杠桿”，當(dāng)經(jīng)濟(jì)上行或者需求上行時(shí)，“加杠桿”的需求增速自然會(huì)更快。第三大維度是“賺海外的錢(qián)”。中國(guó)目前擁有優(yōu)勢(shì)的生產(chǎn)要素，例如高素質(zhì)的勞動(dòng)力人口以及產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢(shì)，相對(duì)來(lái)說(shuō)比較齊全、效率較高、成本較低，其中蘊(yùn)含著巨大的投資機(jī)遇。
譚小兵表示，落實(shí)到具體的細(xì)分領(lǐng)域來(lái)看，更加看好醫(yī)美、創(chuàng)新藥、疫苗三個(gè)領(lǐng)域。在醫(yī)藥里面選擇細(xì)分領(lǐng)域，一定要選擇不受政策擾動(dòng)的板塊，上述三個(gè)領(lǐng)域都屬于醫(yī)保外的細(xì)分領(lǐng)域或是受到醫(yī)保長(zhǎng)期鼓勵(lì)的方向。醫(yī)美板塊在消費(fèi)升級(jí)的過(guò)程中將長(zhǎng)期受益;創(chuàng)新藥是醫(yī)藥中最具爆發(fā)性的領(lǐng)域之一;疫苗行業(yè)本身的景氣度就高，又有新冠疫苗的“業(yè)績(jī)加持”，屬于非?？春玫姆较?。
金信基金投資部基金周謐表示，最近一個(gè)月消費(fèi)健康行業(yè)出現(xiàn)了分化，許多行業(yè)龍頭股價(jià)反彈了20%-30%，股價(jià)漲幅較大的行業(yè)龍頭，主要是行業(yè)景氣度較高以及業(yè)績(jī)亮眼。在二季度的經(jīng)濟(jì)環(huán)境下，要想找到能夠取得超額收益的標(biāo)的，要么公司的景氣度比一季度更高，要么目前公司的估值便宜。順著這兩個(gè)邏輯，一方面，可以尋找前期調(diào)整充分并且未來(lái)增速還在的標(biāo)的;另一方面，可以尋找受益于海外疫情的標(biāo)的以及受益于產(chǎn)能提升的疫苗類(lèi)公司。
(記者 張煥昀)
