自去年起，銅、鋁、鋼材、塑料等大宗商品價(jià)格持續(xù)走高。財(cái)聯(lián)社記者近日了解到，因原材料成本上升，已有家電代工廠暫停接單，毛利率承壓也成為家電行業(yè)面臨的共同問題。二級(jí)市場(chǎng)上，擔(dān)心原材料價(jià)格上漲對(duì)企業(yè)盈利能力帶來負(fù)面影響的聲音亦不斷。相關(guān)分析認(rèn)為，預(yù)判家電行業(yè)景氣正處于上行過程，頭部公司或受益于規(guī)模效應(yīng)和研發(fā)優(yōu)勢(shì)有更大的市場(chǎng)機(jī)會(huì)。
毛利率承壓成行業(yè)性問題
近日，有中小型家電代工廠家發(fā)函暫緩接收ODM訂單。此外，據(jù)相關(guān)媒體報(bào)道，代工占營(yíng)收超八成的湯石照明(4972.TWO)發(fā)言人王志遠(yuǎn)此前表示，公司3月已對(duì)客戶發(fā)出漲價(jià)通知，將于4月、5月生效。若是原物料價(jià)格一直增加，公司也會(huì)再有相對(duì)應(yīng)的做法。
而從近日各家電上市公司披露的財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)來看，原材料價(jià)格上漲已對(duì)各企業(yè)毛利率等利潤(rùn)指標(biāo)造成實(shí)質(zhì)性影響。對(duì)比19Q1情況，今年一季度家電行業(yè)毛利率及凈利率均有所下滑。
業(yè)內(nèi)多家上市公司亦公開表示受原料價(jià)格影響，目前面臨較大的成本壓力。新寶股份(002705.SZ)表示，近期由于人民幣兌美元匯率波動(dòng)及大宗原材料價(jià)格上漲等因素影響，公司面臨較大的經(jīng)營(yíng)挑戰(zhàn)。海信家電(000921.SZ)方面表示，受大宗材料價(jià)格高漲因素影響，毛利率存在壓力，公司將通過制造提效、研發(fā)提效、調(diào)整銷售結(jié)構(gòu)等措施努力保持經(jīng)營(yíng)穩(wěn)定。小熊電器(002959.SZ)在業(yè)績(jī)會(huì)上表示，公司目前當(dāng)務(wù)之急是應(yīng)對(duì)原材料價(jià)格大幅上漲。美的集團(tuán)(000333.SZ)更是在互動(dòng)易上直言，原材料上漲是全行業(yè)面對(duì)的問題。
廣東某廚電公司負(fù)責(zé)人告訴記者，“從去年開始，我們就明顯感覺原材料價(jià)格有波動(dòng)。目前業(yè)內(nèi)的確有部分代工企業(yè)暫緩接受”代工單”，主要原因系原材料價(jià)格上漲，利潤(rùn)嚴(yán)重承壓。大多數(shù)ODM客戶對(duì)于價(jià)格特別敏感，對(duì)產(chǎn)品選擇的主要考慮因素是價(jià)格，所以價(jià)格一直提不上去，調(diào)價(jià)幅度并不能覆蓋原料成本上升幅度。”
據(jù)上述負(fù)責(zé)人透露，去年4月至今，部分原料價(jià)格上漲近7成。其公司產(chǎn)品綜合折算后套內(nèi)成本較去年同期上漲超4成。
奧維云網(wǎng)(AVC)數(shù)據(jù)顯示，今年家電市場(chǎng)各品類價(jià)格均有所上漲。據(jù)AVC 4月監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)，彩電線下均價(jià)同比增長(zhǎng)31.3%，洗衣機(jī)整體行業(yè)線下均價(jià)同比增長(zhǎng)5.5%，空調(diào)線下整體均價(jià)同比增長(zhǎng)7.9%。
家電分析師梁振鵬認(rèn)為，家電廠商要應(yīng)對(duì)原材料價(jià)格上漲壓力的最主要措施是提高產(chǎn)品銷售價(jià)格，將成本壓力轉(zhuǎn)嫁到下游。此外，改變產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，加大中高端產(chǎn)品比例，使家電行業(yè)由價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)轉(zhuǎn)變?yōu)閮r(jià)值競(jìng)爭(zhēng)亦能降低原材料價(jià)格上漲的影響。
而上述廚電公司負(fù)責(zé)人亦表示，去年下半年起，廚電行業(yè)整體調(diào)價(jià)已有5次。但如若產(chǎn)品沒有核心競(jìng)爭(zhēng)力，在ODM市場(chǎng)議價(jià)能力并不高，之前小幅提價(jià)對(duì)于原材料漲價(jià)幅度來說只是“杯水車薪”。
頭部企業(yè)或受益
值得一提的是，梁振鵬進(jìn)一步提示到，原材料價(jià)格上漲或?qū)⑦M(jìn)一步推動(dòng)家電產(chǎn)品結(jié)構(gòu)向高端化產(chǎn)品轉(zhuǎn)移，加快家電行業(yè)高端化、智能化進(jìn)程。此時(shí)，規(guī)模較大的企業(yè)具有更明顯的研發(fā)優(yōu)勢(shì)和規(guī)模優(yōu)勢(shì)，家電市場(chǎng)的集中度將進(jìn)一步提升。
而頭豹研究院分析師李金燦表示，在市場(chǎng)需求較好，競(jìng)爭(zhēng)格局較好的背景下，家電企業(yè)一般都能成功轉(zhuǎn)嫁成本壓力，但轉(zhuǎn)嫁過程有一定滯后性，導(dǎo)致毛利率暫時(shí)的回落。但從歷史經(jīng)驗(yàn)來看，成本快速上漲對(duì)家電龍頭短期有一些負(fù)面影響，長(zhǎng)期看基本沒有影響。
有業(yè)內(nèi)人士在接受采訪時(shí)表示，業(yè)內(nèi)集體漲價(jià)時(shí)，一線品牌的品牌議價(jià)能力會(huì)更高，消費(fèi)者更容易接受頭部企業(yè)中高端產(chǎn)品的提價(jià)。而對(duì)于二三線品牌或者中小企業(yè)來說，成本上漲意味進(jìn)一步降低價(jià)格優(yōu)勢(shì)。
對(duì)此，在多家上市公司的回應(yīng)中亦可見一二。美的集團(tuán)曾回應(yīng)，美的持續(xù)在研發(fā)的投入使得美的可通過持續(xù)提升產(chǎn)品結(jié)構(gòu)來平滑風(fēng)險(xiǎn)。公司在過去幾年持續(xù)推動(dòng)的工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)和數(shù)字化建設(shè)，在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)效率端的提升也會(huì)緩解相關(guān)成本上行壓力。新寶股份亦表示，公司調(diào)價(jià)等系列措施預(yù)計(jì)今年二季度末開始效果會(huì)逐步顯現(xiàn)，毛利率和凈利率會(huì)逐步修復(fù)。
李金燦認(rèn)為，結(jié)合第三方數(shù)據(jù)、產(chǎn)業(yè)調(diào)研以及歷回溯，預(yù)判家電行業(yè)的景氣處于逐步上行的過程中，居家紅利、地產(chǎn)后周期紅利、出口紅利、電商紅利等均有較好的持續(xù)性。
西南證券研報(bào)認(rèn)為，隨著國(guó)內(nèi)疫情逐漸平穩(wěn)，家電消費(fèi)需求逐步釋放，目家電整體估值處于低位，是布局的較好時(shí)機(jī)。
招商策略團(tuán)隊(duì)研報(bào)表示，不必過度擔(dān)憂原材料價(jià)格上行對(duì)制造業(yè)盈利能力的整體沖擊，投資者更需要關(guān)注的公司需求是否快速擴(kuò)張，產(chǎn)能利用率是否快速提升，是否能夠一定程度的漲價(jià)轉(zhuǎn)移，是否進(jìn)行了大宗商品的套期保值，是否有較多的原材料庫(kù)存。如由于擔(dān)憂原材價(jià)格上行，使得很多績(jī)優(yōu)制造業(yè)公司被錯(cuò)殺，反而帶來了半年報(bào)之前布局業(yè)績(jī)超預(yù)期的機(jī)會(huì)。
(記者 關(guān)婉怡)
